真乄科技業的頂尖投資團隊

中國之聲《新聞縱橫》報導，在連續四個月小幅增持之後，中國
在08月大幅減持了美國國債。美國財政部最新公布的數據顯示，
8月中國減持美國國債365億美元，這一減持規模也創下了今年以
來的紀錄。同樣是在過去將近兩個月的時間裡，全球多個國家的
央行都在爭相拋售美債。美債怎麼了？中國真的要開始“減持美
元”了嗎？我們的外匯儲備管理又有多少問題亟待解決？

中國首度大幅減持美國國債                 

美國財政部最新公布的數據顯示，今年8月，中國減持美國國債3
65億美元，從而結束了此前連續四個月的增持。而就在8月5號，
國際評級機構標普宣布，歷史上首次調降美國的3A主權信用評級
。有人說，中國大幅減持美國國債可能與此有關。但是，08月持
有美國國債量排名第二的日本，增持了218億美元美債，第三名
和第四名也是雙雙增持，似乎大家意見並不一致。

中國外匯投資研究院院長譚雅玲表示，中國減持可能是由於美債
集中到期的原因，並不能代表減持趨勢出現：

譚雅玲：美債短中長期不同的時間段，或許這個時間我們有到期
的債務，所以它必然出現我們減持美國國債，是一個市場正常的
現象。

而根據美國彭博社報導，美國聯邦儲備局最新披露數據顯示，過
去的將近兩個月時間裡，全球多個國家的央行都爭相拋售美債，
合計規模達到765億元，創2008年金融海嘯以來之最。美國財政
部最新統計也顯示，外國持有美債總額在6、7月減少至4.48兆美
元。中國銀行國際金融研究所高級分析師周景彤表示，從未來的
風險因素來看，目前美債的安全性的確受到各國質疑：

周景彤：前段時間它調整了美債上限，後來又被降級。就是說它
雖然解決了短期問題，但沒有解決根本問題。未來一段時間，美
國還面臨著是不是再擴大這個債務規模上限的這種問題，也還面
臨著美國債務問題是不是下調的問題。所以美債的風險性是隨著
它規模的不斷增大而增大的，所以減持也是可以理解的。

投資者為何大舉搶購美國國債               

不過，在各國央行紛紛減持同時，一些大型銀行、退休基金等機
構投資者卻成了市場上最大的接盤者，紛紛大舉搶購。此外，美
聯儲今年以來也買入了6560億美元美債。這又是為什麼呢？

中國外匯投資研究院院長譚雅玲認為，美元資產至少還不會出現
像一些歐元區國家那樣的違約風險：

譚雅玲：從美元的市場影響力來看它並沒有失去，而美國經濟也
非常好，美國國債的問題，美聯儲也在用自己的策略進行重新配
置，因為美聯儲決定是賣出短債，要買長債。而相比較美國的國
債信譽是在所有的市場產品當中，流動性收益性等比較起來最好
的一種。

但是，毋庸置疑，在美國推出一輪又一輪的量化寬鬆政策之後，
美元的貶值被認為是公認的事實，於是美元資產的損失也就在所
難免。但是，數據顯示，截止08月末，中國依然是持有美國國債
最多的國家，並且已經連續14個月穩定在一兆美元以上。有人測
算過，美國通過發行國債向外國政府借得的每一美元外債中有將
近兩毛五分錢來自中國。中國為什麼明知虧錢還要拿著？中國銀
行國際金融研究所高級分析師周景彤表示，以目前中國超過三兆
美元的外儲規模來看，除了美債根本沒有更多的投資渠道能夠容
納這些錢：

周景彤：歐債、日本債券、甚至我們期待的黃金，看似可以投資
，但比如日本國債，90%左右都是由他國內民眾持有的。而如果
我們國家把全球可交易的黃金全部納入我們的兜兒裡面，也還不
足以吸收我們這麼大規模的資產。

我國外匯儲備管理有多少問題亟待解決

“別無選擇”是個很令人頭疼的詞彙，那麼要怎樣才能從根本上
解決這筆龐大的外匯儲備的管理問題呢？武漢科技大學金融證券
研究所所長董登新的答案是，根本問題在於我國的外匯儲備太多
了，解決這一問題最終要從減少外匯儲備上下功夫：

董登新：按照我們推算中國外匯儲備適度規模大概衹需要一兆美
元左右就足夠了，所以根本對策跳出了外匯儲備管理問題的本身
，比方說加大進口採購，當然也可以加大石油、天然氣等資源類
商品的儲藏。最根本的可能還是要逐漸放鬆外匯管制，這樣可能
才能都有效地分流外匯儲備，減少外匯儲備管理和投資方面的壓
力。

中國廣播網  10/20/2011