金融海嘯以來央行利率變動概況

不升息了！隨國際經濟成長趨緩、下半年物價穩定，已連續5次升息的中央銀行，昨日宣布利率維持不變，但央行也發出警告，全球經濟金融將出現惡性循環的風險。

央行這次維持重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率年息1.875%、2.25%及4.125%不變。另外，針對最近台幣貶值，彭淮南認為是反映外資匯出跟美元走勢，據統計，今年以來台幣貶值約0.14%，不過跟去年同期相較還是升值3.58%。 

「台幣走勢取決市場」
而今年1~8月以美元計算進口物價年增率高達17.71%，但因為台幣升值10.68%，所以台幣計價的進口物價年增率為7.03%。彭淮南說：「台幣還是市場供需決定，央行仍要尊重市場。」昨日新台幣以1美元兌新台幣30.440元，貶值3分。
由於台灣出口佔GDP（Gross Domestic Product，國內生產總值）比重高達7成，為穩住經濟成長，央行暫緩升息。彭淮南說：「台灣是一條小船，在兩大航空母艦在動時，台灣多少會受影響，但仍希望把台灣這條小船穩住。」 

台灣重貼現率走勢

全球通膨第4季降溫
面對一如外界預期沒有升息，維持現有利率，央行經研處長嚴宗大表示，主要因為歐洲主權債務問題延宕未決，加上美國財政整合的政治僵局、房地產市場疲弱及失業率偏高，持續衝擊投資及消費者信心，引發國際金融市場震盪。
主計處就預測，下半年經濟成長率將降至4.11%，全年也下修為4.81%、明年則為4.58%。近期出口訂單下滑，彭淮南認為，中國進口很多東西是台灣沒有生產的，台灣的產業要不斷升級。
在國際原油及部分商品價格從第3季從高點回跌後，央行預期第4季起，全球通膨降溫，台灣也因為輸入性物價上漲壓力漸緩，通膨降溫。
據統計，今年8月消費者物價指數（CPI）年增率為1.34%，主計處下修下半年預測值為1.75%、全年下修為1.59%、明年為1.21%。
彭淮南說：「全就連黃小玉（黃豆、小麥、玉米）的價格也都下修，所以只要全球經濟成長slowdown（趨緩），對商品需求一定會下來，進口通膨一定會減輕很多，對穩定物價也有貢獻。 

彭老：將為歐巴馬禱告
彭淮南說：「銀行有足夠流動性，央行也會繼續發長天期存單，持續公開市場操作。」央行統計，8月銀行淨超額準備已降至99億元。此外，銀行授信增加，今年1至8月平均M2年增率為6.01%，維持在2.5~6.5%目標區內，有助於物價穩定。
相較於台灣經濟，彭淮南似乎更擔心歐美經濟狀況，他指出，台灣的貿易夥伴（美國）trading partner有downsize risk（下行風險），如美國明年就業方案未通過，經濟成長將下修2%。彭淮南說：「所以我要為歐巴馬禱告，希望他能夠go through（度過難關）。」 

何時再升 專家：最快明年下半年
「台幣貶值雖有利出口 惟對通膨恐造成壓力」台灣物價低，沒有通膨問題，經濟前景疲弱，央行昨天宣布暫緩升息，花旗首席經濟學家鄭貞茂認為，央行下一次升息恐怕要等到景氣恢復穩定，最快要到明年下半年才會看到。
歐債問題尚未解決，美國聯準會最新發布救市對策顯示復甦緩慢，全球經濟前景不是很好，台灣出口貿易也受全球惡化打擊，中央研究院研究員周雨田說，央行決議暫緩升息符合一般外界預期，特別是主計處公布的物價低，沒有通膨問題，央行沒有必要升息。
周雨田指出，目前全球不確定因素升高，短期內沒有升息的迫切需要，至於何時升息則要看未來的實際狀況。

主要國家利率動態

財經動學堂 升降息與景氣有何關係？
央行是國家經濟的掌舵者，運用利率升降等貨幣政策是其最主要的手段，而央行調動各項利率時，以「重貼現率」或稱「基準利率」的升降，與民眾生活最息息相關。重貼現率是指一般銀行向央行融通資金的利率，銀行加計成本、提高利率，就成了與民眾往來借貸的市場利率，銀行存放款、房貸及信用卡的利息計算，都是隨著重貼現率調整。

當景氣不好時，央行就會透過降息，放出資金到市場，以活絡民間投資與交易；而景氣若轉好，甚至過熱，央行就會升息回收資金，避免游資炒作房價、物價。 
2008年金融海嘯發生前夕，全球經濟已出現疲態，於是台灣央行從08年6月起，把重貼現率由3.625%連7次調降，降息到1.25%，並維持16個月，以刺激經濟復甦，2010年6月才啟動升息，連升5次，到2011年6月底利率為1.875%，2011年9月決定維持利率不變，穩定經濟發展。 

劉憶如：Q4經濟未必比Q3好

劉憶如說，雖第4季經濟成長未必比第3季樂觀，經濟成長率5%的目標也未必守得住她指出，台灣高度依賴歐美，聖誕節訂單不樂觀，第4季會受衝擊，未來關鍵仍需取決於歐債問題何時解決。

8A彭語錄

製造業連5月低迷 明年中才會好轉!!

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