美國30年期公債殖利率近1月變化
市場自8月以來就翹首以盼的聯儲議息會議今天結束。聯儲在會後宣佈，由於經濟面臨“顯著的下行風險”，將用長期債券替換目前持有的4000億美元短期債券，以期進一步壓低借貸成本，刺激投資活動，重振經濟活力。聯儲對經濟前景預期之悲觀和扭曲操作力度之大，均震撼了市場。不過，經濟學家對此舉措的效應質疑，市場初步反應不佳，而共和黨更是明確表示反對。
聯儲在今天下午發表的聲明中表示，“最近經濟指標顯示勞工市場總體狀況持續走弱，失業率仍在攀升”，認為經濟面臨“顯著的下行風險”。對此，聯儲提出將出售4000億美元的短期債券，並在2012年6月前收購相應的中長期國債，債券到期6-30年不等。聯儲此舉旨在通過延長其持有債券平均到期日，壓低並維持0-0.25%的長期利率。聯儲將於9月30日公佈其具體操作。
聯儲不是近期以來唯一一家對經濟表示擔憂的央行。受全球經濟增長放緩以及歐洲債務危機影響，英國央行週三暗示已經準備為英國經濟注入更多的貨幣，可能在10月採取行動。挪威央行也表示將長期維持其主要利率不變，並暗示時間比市場此前預期要長。
美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed，聯準會）對經濟前景更加悲觀，警告美國經濟面臨「嚴重下滑風險」，因此決定祭出「扭轉操作」（Operation Twist）措施，在2012年6月底前將總額4000億美元（12兆元台幣）的3年期以下短期公債，轉換為6~30年的長期公債，達到降低利率、刺激經濟成長的目的。
聯準會宣布此措施後，美國公債價格立刻受到拉抬，因而殖利率也明顯下滑。美國30年期公債殖利率周三大幅下跌近20個基點，昨至截稿時間，仍持續下滑一度來到2.91%，創下近1季最低紀錄。
Fed：經濟下滑風險大
經濟學家認為，美國公債價格是否將一路走高仍待觀察，不過聯準會此舉對經濟復甦成效恐有限。
美國聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee，FOMC）昨公布會後聲明指出，將以「賣短買長」的模式調整所持美債組合，從而延長所持公債的平均期限，最終達到壓低長期利率的目的，以鼓勵借貸提振經濟復甦。
Fed在聲明中表示，近期指標顯示就業市場依然疲弱，失業率仍偏高，警告「經濟前景有很大的下滑風險，包括全球金融市場緊張等」。
過去為提振美國經濟所推出的QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）政策，引發國際批評美國印鈔救市的聲浪，因此Fed新措施並沒有向市場提供新的資金，而是讓長期債券在其2.85兆美元（86.56兆元台幣）的資產負債表中佔更大比重，而不會讓資產負債表續膨脹，部分業內人士因此稱之為「質化寬鬆」。
收購規模高於預期
「扭轉操作」並非首度出現，Fed在1961年也曾採取類似措施，但此次長期公債收購規模高於經濟學家預期，顯示Fed已對目前美國經濟放緩的趨勢產生更多警覺，即使面對各界壓力，仍決定採取措施刺激經濟。
Fed在聲明中表示，將定期審視債券持有規模與內容，且已討論可用的政策工具選項，暗示不排除擴大債券收購規模，或採取進一步行動。避險基金Traxis Partners共同創辦人畢格斯說：「市場顯然希望能有大規模的特效藥幫助貧血的經濟復甦。」
FOMC會後聲明重點
◎就業：就業市場續疲軟、失業率居高不下
◎通膨：通膨壓力似已放緩，長期通膨預期仍穩定
◎房市：房市低迷，續投資Fed所持房貸機構債券與房貸抵押債券本金，以支撐房貸市場
◎利率：維持基準利率0~0.25%至少至2013年中期
◎美債操作：
．2012年6月前買進規模4000億美元的6~30年期長期公債
．同期出售規模4000億美元的3年期以下短期公債
◎美債收購比率：
．32%的6~8年期公債 ◎32%的8~10年期公債
．4%的10~20年期公債 ◎29%的20~30年期公債
．3%的6~30年期抗通膨債券
何為「扭曲操作」？ ( Operation Twist )
在維持聯儲局資產負債表規模下，透過沽售組合內短債、買入長債，從而延長聯儲局資產負債表債券組合的平均年期（duration），並且影響市場對年期（term）、風險（risk）和流動性（liquidity）溢價的看法，並進而拉低長息水平（及推高短期息率），即拉平孳息曲線。
簡言之，指美國聯準會藉由出售短期美國公債，轉買長期公債的操作方式，增加長債需求，進一步推低長債殖利率，降低長期借貸成本，鼓勵借貸，以發揮提振經濟的效果。
豬社長更簡單的說法:一杯水倒入2個杯子裡，實質上還是一杯水。
資料來源:美國中文網報道
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