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結束2011年，2012年最受關注的財經議題，就是歐債後續發展牽連全球經濟走勢。明年第一季是歐債還債高峰期，意味著明年初是重要關鍵。目前全球仍瀰漫著不確定性因素，部分經濟預測機構認為明年經濟可望在第一季落底反彈，但也有不少學者保守看待，認為明年絕對不能排除上半年看不到景氣落底的風險。

走過金融海嘯，台灣經濟成長率在2010年交出亮眼的成績，今年上半年經濟復甦態勢不變，但下半年因歐美債務問題惡化，衝擊全球景氣，使得主要預測機構紛紛下修今明年的經濟成長率。

展望明年，歐債仍是最大的隱憂。台經院六所所長楊家彥認為，明年初歐債進入還債高峰期，假設歐債獲得控制，將只造成一個程度的衰退；但若第一季沒有釜底抽薪的作法，歐債問題可能快速惡化，若歐債再爆發重大事件引起金融體系波動，全球會進入更顯著的衰退。

他坦言，從歐元區今年解決問題能力來看，情況並不太樂觀，歐債有「無法解決」的風險，不能輕易假設第一季就觸底。

台大經濟系兼任教授林向愷指出，即使還債高峰過了，但歐元區經濟要穩定仍有困難。歐元區面臨一個基本矛盾，一方面要減少財政赤字來控制債務，但另一方面政府持續緊縮導致擴大內需力道不足，將使經濟復甦緩慢。

美國是第二個關鍵。林向愷認為，美國可使用貨幣工具解決財政赤字，加上已從伊拉克撤軍，國防支出減少，消減其他支出的壓力也減輕很多，他認為美國經濟不會再惡化。

楊家彥說，美國復甦快慢取決於歐巴馬能否推行有效的財政、貨幣政策，但財政恐受限於政黨惡鬥而大打折扣，仍無法顯著復甦，明年聯準會可能仍會推出量化寬鬆，藉由印鈔硬把錢趕進股市與房市，藉由房市好轉帶動就業。不過，量化寬鬆可能讓通膨疑慮短期內無法消失。

從國內變數來看，楊家彥說，須留意景氣趨緩對3D1S(DRAM、面板、LED、太陽能)四大慘業的衝擊，因為這些產業是目前銀行體系最大債務人，一旦持續不景氣，恐衝擊金融體系的穩定性。他並指出，沒有所謂的雙引擎，出口趨緩，會連帶衝擊內需消費與投資的力道，兩具引擎是相牽引的。在難逃國際因素之下，若能藉由政府善用財政政策暫時穩住內需，台灣明年經濟成長率雖未必能保四，但也能維持一定成長。

來源:聯合晚報