真乄科技業的頂尖投資團隊

襲捲整個半導體產業的這一波整併熱潮已經持續一年多了，隨著幾家潛在收購目標越來越少，半導體買家瘋競購的狂熱態勢已經達到了最高點。

案例分析：今年10月20日，半導體大廠Microsemi以25億美元現金與股票收購了混合訊號儲存IC公司PMC-Sierra。這一收購價格比Skyworks一個多月前提出20億美元的收購價格更高25%；而且也比PMC在9月30日當天的股票收盤價更高77%。

整併與收購(M&A)可以說是半導體產業的DNA。但儘管如此，2015年確實也是相當不平凡的一年。根據市場研究公司IC Insights的資料，半導體產業在今年所宣佈的併購交易總價值已經達到了1,020億美元，較過去五年來的年平均併購交易價值更高8倍。

面對一個成長緩慢而無法達到華爾街(Wall Street)期待的成熟產業，晶片公司已經別無選擇，他們只能指望透過收購帶來營收成長與規模擴展。

「這一切似乎都回到幾年前這些公司試圖使其銷售成長超越半導體市場成長速度時所面臨的壓力，」IC Insights資深市場研究分析師Rob Lineback表示。

管理投資銀行Stifel Financial Corp.半導體業務總監Kevin Cassidy表示，半導體的年平均成長率約為5%-7%，這並不足以彌補每年所增加的工程勞動力成本。「如果你所在的產業成長速度無法超過該市場，就無法發揮影響力，而且也無法為投資人增加收益，」Cassidy表示。

但是，Cassidy表示，儘管M&A活動紛亂、競購戰持續火熱，但被收購的公司價值並未因此而減少。隨著這一波整併風潮持續，Cassidy和其他分析師都預測被收購公司的價值將會快速增加。

一部份的原因在於其價值當然超過庫存的問題。由於目前並沒有那麼多的半導體公司可以出售，但卻有更多的公司競相加入「搶購」行列，使得可併購的候選公司迅速減少。因此，現在正是一個有利於賣方的市場。

Lineback補充說，幾年前，半導體公司的策略與方向是變得更精簡、更專注於某些業務領域。他們賣掉或撤掉一些產品線，放棄一些無法使其成為市場上主要廠商的領域，而將所有的資源投入他們更能掌握主要市佔率的幾個市場。

然而，現在半導體廠商們似乎又變得必須廣泛關注各個領域、增加產品組合，並透過收購進入新市場。

「我認為這是產業的一種演變過程，」Cassidy說，「幾年前，也許你希望能著重於手機業務，因為手機的年成長率高達20-25%，因此，如果你把視線轉移到其他領域，就可能會失去一個巨大的市場，」Cassidy說。「而今，手機市場只能維持每年約5-10%的成長率，所以必須尋求其他領域的成長。」

如今，幾乎每個人都同意的一點是，這一波併購浪潮還沒有結束，接下來還將會看到更多的「重量級」併購交易。

Cassidy強調，「在整個市場開始出現成長以前，整併是必經之途。」

編譯：Susan Hong

(參考原文：IC Merger Mania Hits Fever Pitch，by Dylan McGrath)

資料來源:電子工程專輯